smm锌库存

春节假期后，广东库存一路攀升，截至3月16日，广东锌库存量达10.0975万吨，较节前相比增加近6.5万吨，库存量创2017年3月中以来的新高。

对于库存的大幅增加，我们认为：

（1）二月广东、云南地区部分炼厂受原料运输不畅、硫酸胀库压力等原因造成短期开工下滑，而随着物流运输问题的解决，冶炼厂三月开工环比增加，产量呈恢复性增长；

（2）部分锌冶炼厂厂区仍有库存，在价格合适以及在资金压力较大的情况下，变现的需求提升，增加对外发货量；

（3）在下游复工不足的情况下，部分此前直接送厂的1#锌有发货至仓库的情况出现，另外湖南等地有少量货源流入广东，报价偏；

（4）持货商出货不畅做仓单进行实物交割的需求增加，增加交割仓库的到货。

对于广东市场未来库存的变化，SMM认为，当前广东锌库存压力持续增大，库存如若有较好的去化仅依托下游需求显缓慢。当前广东与华东间现货成交价差拉大，冶炼厂或调整发货计划，而福建地区下游在两地价差拉大时会适当增加广东市场的采购量，同时在下游开工持续性恢复的情况下，预计广东库存增速将放缓。