2019.02.01 SMM铝晨会纪要

2.1 SMM 铝晨会纪要
盘面：隔夜沪铝开于13510元/吨，最高上探至13565元/吨，盘末多头高位平仓，价格回落，收盘报13525元/吨。外盘伦铝欧洲上午交易时段冲高回落，向上摸高1920美元/吨，空头随机进场将价格打压最低至1898.5美元/吨，盘尾再次上测1924美元/吨高位，收于1911.5美元/吨。

宏观：美元指数昨日最低下探至94.875，收盘涨0.14%报95.5584，1月累跌0.53%。美联储可能优先缩表计划，加息可能性进一步降低。另外美国政府关门导致美国各项经济指标不能如期发布，美联储缺乏数据作为决策指引。美国三大股指多数收涨，纳指涨1.4%。NYMEX原油期货收跌0.39%报54.02美元/桶，1月收涨18.96%，创史上最大同期涨幅。国内：1月中国制造业PMI和非制造业商务活动指数双升，服务业商务活动指数回升明显；综合PMI有所回升，企业生产经营活动总体增速加快。资金面：昨日央行公开市场净投放500亿元，为连续第二日投放资金。央行货币政策司司长孙国 峰回应称，央行暂时没有QE的必要和可能。

基本面：昨日SMM统计中国主流消费地电解铝库存（含SHFE仓单）共137.8万吨，比上周四增加7.5万吨。SMM调研测算2019年1月份中国铝加工行业PMI指数中，铝板带、铝箔PMI在50%枯荣线之上，其余均环比弱化。另外，铝板带PMI指数上升主要是因为春节期间原材料和产成品库存增加以及2、3月份订单量环比增加所致，而当前开工率实际下滑。另外，铝箔、建筑型材的原材料及产成品库存均有上升；空调箔订单量同比不及去年，建筑型材备货量也弱于去年同期。

现货：昨日上海主流成交价在13390~13400元/吨之间成交，对当月升贴水在贴70~贴60元/吨之间。无锡成交价集中13390~13400元/吨，杭州成交价集中于13390~13400元/吨之间。主流成交价相较上一成交日涨幅近20元/吨。某大户昨日无采购动态。昨日市场流通货源充足，但贸易商以接货为主，出货者少，中间商交投力度明显转弱。下游进入放假状态，几无接货。华东昨日整体成交较差。午后期铝维持区间震荡，重心较午前略有下沉，午前贸易商买卖双方在价格上难以达成一致，成交表现僵持，午后双方有所妥协，在13410~13420元/吨附近有少量成交，但因临近春节，市场整体成交清淡。

结论：我们维持此前观点，在消费淡季累库和成本仍有下移空间的背景下，铝价反弹高度受限，逢压力位可短空，但在节后消费复苏预期下，长线多头逢低入场布局给予盘面托底力量，多头风险来自于节后氧化铝价格的加速下行及消费复苏的不确定性。节后关注下游订单复苏节奏、库存变化、及中美贸易磋商进展。春节期间在无沪铝指引下，预计伦铝走势偏弱。

其他：财政部PPP中心：截至2018年12月末，管理库项目累计8654个、投资额13.2万亿元；落地项目累计4691个、投资额7.2万亿元。开工项目累计2237个、投资额3.2万亿元。2. 美国1月26日当周初请失业金人数25.3万人，创近一年半新高，预期21.5万人。