铜市场分析日评 1月21日

宏观方面: 
1）特朗普提议以放宽部分移民法案换取57亿美元边境墙款，结束政府关门，共和党参院领袖拟一周内表决，众院议长称民主党人不接受。
2）美国1月密歇根大学消费者信心指数骤降，特朗普政府停摆之际消费者预期堪忧。12月美国工业产出增速高于市场预期，占工业产出75%的制造业产出环比增长1.1%，远超市场预期的0.3%。产能利用率创近四年新高。评论认为，制造业形势不错，但关税等因素可能带来压力。
3）5G基站建设加速情况非常明显，基站用PCB/覆铜板将迎来发展新机遇。
 
基本面：
1）铜精矿：上周铜精矿TC基本维稳，但是整体的供应氛围有所偏紧，截至上周五SMM干净矿现货TC报89-93美元/吨，较上上周持平。据SMM最新了解，当前的成交基本位于90附近，大厂采购依旧希望位于地板价92上方，但是持货商当前并不急于抛货，部分库存水平较低的小厂已经有所急切，TC被压低出货，但整体体量有限，对于后续的变化还要等待大厂的入市，目前供需双方仍显僵持。临近春节，TC从高点的95左右略有松动，但目前下滑浮动有限，预计春节前夕整体成交量有限，但是春节过后TC依旧面临较大的下行压力。
2）废铜: 上周1#光亮铜周均价为42990元/吨，较上上周下降20元/吨，周平均精废价差607元/吨，较上上周增加125元/吨。上周沪铜盘面价格稳步走强，精废价差小幅扩大，但仍处于低位。废铜持货商出货意愿依然不高，但年底为了回笼资金，也会出一部分货。据了解，废铜拆解厂多在20号放假，年前最后两周国内废铜供给也将减少。消费端，加工厂逐渐放假，废铜制杆行业放假更早，多在上周停产，但由于年后废铜供应商上班更晚，所以工厂还在收废料备原料库存。终端提货需求已经越来越弱，订单多为年后交货。
3）进口铜：上周五仓单报价62-78美元/吨，提单报价58-73美元/吨，QP2月。今日LME0-3贴水22.5美元/吨，进口亏损200元/吨附近。上周五国内现货升水急跌，现货进口亏损扩大。仓单成交以火法居多，价格不变。提单远月和近月到港价差较大，市场多在寻二月中下旬至三月到港货，但持货商出货意愿不强，报价偏高，1月底到港货源还面临低价出售风险。
4) 库存：1月18日LME铜库存增125吨至135100吨，上期所铜仓单减少652吨至36264吨，上周上期所铜库存较上周增2899吨至100878吨 
5）现货：现货方面，上周末升贴水已出现腰斩式下跌，目前盘面上涨，持货商逢高换现预期表现更加强烈，主动下调升贴水急于出货，但目前因临近放假，下游拿货欲望较为清淡。预计今日现货贴水40-升水30元/吨。
 
铜价及预测：

近期国内政策频出利好，中美贸易关系也似乎有望缓和，大宗商品市场受此提振，普遍飘红。今日关注中国四季度GDP环比数据预期低于前值，可能会给目前铜价上行带来一定的压力，但整体上行趋势可能不会改变。目前伦铜冲破布林曲线中轨压力位，并向上试探40日均线，另外沪铜显现5连阳，并仍存在上涨空间。预计今日伦铜6010-6070美元/吨，沪铜47800-48300元/吨。